(Bloomberg) -- Las acciones estadounidenses han comenzado a salir del territorio de burbuja y los retornos desde aquí serán moderados, según los estrategas de Citigroup Inc., a medida que aumentan los riesgos del ajuste monetario y el colapso de las acciones tecnológicas.
“Dado que EE.UU. está saliendo del territorio de burbuja, esto exige cautela sobre el riesgo de las acciones de EE.UU.”, escribieron estrategas, Dirk Willer entre ellos, en una nota. Esperan retornos “inferiores” a partir de aquí y recomiendan favorecer a las denominadas acciones de valor más baratas sobre las acciones de crecimiento.
Los estrategas dijeron que el mercado de valores de EE.UU. entró en territorio de burbuja en octubre de 2020, y que la mayor parte de la espuma se ha concentrado en empresas tecnológicas estadounidenses no rentables. Otros activos globales, incluidos los bienes raíces de EE.UU., no están provocando advertencias de burbujas, dijo Citi.
“Cuando se desinfla una gran burbuja del mercado de valores, puede socavar la mayoría de los mercados de valores mundiales, no solo el que se está desinflando”, dijeron los estrategas de Citi. “Esto sugeriría que una burbuja estadounidense potencialmente desinflada debería ser negativa para el riesgo de acciones en general”.
Las acciones que se valoran en función del crecimiento de las ganancias futuras, y especialmente las tecnológicas, han estado liderando la venta masiva de acciones globales en las últimas semanas. A medida que la Reserva Federal se embarca en aumentos de las tasas de interés para controlar la inflación, las acciones de crecimiento caras ya se han visto dañadas debido a que las tasas más altas significan un descuento mayor para el valor presente de las ganancias futuras. Esto marca un cambio en la perspectiva de los inversionistas después de que las acciones tecnológicas han tenido algunos de los mejores resultados del mercado durante años.
Los estrategas de Citi liderados por Robert Buckland dijeron hoy en una nota que las acciones de crecimiento, incluido el golpeado sector tecnológico, probablemente seguirán bajo presión a medida que los bancos centrales endurecen la política monetaria, impulsando los rendimientos al alza. Son especialmente cautelosos con las acciones de crecimiento en EE.UU., donde el Nasdaq 100 se ha desplomado a los mínimos de noviembre de 2020 y ha bajado un 27% este año.
Buckland prefiere las acciones de valor más baratas, de acuerdo con una cartera que han modelado para protegerse contra el aumento de los rendimientos reales. También favorecen las acciones del Reino Unido y de los mercados emergentes sobre las de EE.UU. y Europa continental.
“Cualquier estabilización en los rendimientos nominales debería eventualmente ayudar a estabilizar los rendimientos reales y, por lo tanto, las valoraciones de las acciones”, escribió en una nota.
El índice Nasdaq 100 ahora se cotiza a unas 20 veces las ganancias futuras, el nivel más bajo desde abril de 2020 y aproximadamente al nivel promedio observado durante la última década, según datos compilados por Bloomberg. Esto se compara con un máximo histórico registrado en noviembre de alrededor de 29 veces.
Citi Urges Caution, Sees US Equities Exiting ‘Bubble Territory’
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Es una de las partes de nuestro cuerpo que más tarde se empezó a estudiar y sin embargo es uno de los órganos más vitales, el director de orquesta que permite que vivamos, pensemos y sintamos. Todavía falta mucho por conocer del cerebro, aunque por lo menos ya sabemos que es más que una simple "víscera de la cabeza" como se creía en la antigüedad. Lo explicamos con motivo del Día Mundial del Cerebro que se celebra cada 22 de julio. Son casi 86.000 millones de neuronas, aunque algunos afirman que llegan hasta 100.000 millones, las que conforman nuestro cerebro. Poco lo sabían los egipcios, los primeros en describir el órgano hace miles de años (al menos, los primeros que sepamos). Para ellos, se trataba de algo "corrugado" parecido a "la forma del cobre fundido" que "aleteaba" misteriosamente. Así lo explica un papiro hallado en 1862 conocido como 'el papiro de Edwin Smith', el nombre del inglés que lo compró y que data del 1.600 a.C., aunque se cree que podría ser una copia de un texto todavía más antiguo, del 3.000 a. C. El texto describe el caso de un hombre con una herida en la cabeza que dejaba ver el cerebro y es la primera vez no solo que se habla de este órgano, sino que se relaciona con la capacidad de movimiento, ya que se explica que el paciente tiene problemas para caminar. En la cultura egipcia y en gran parte de la medicina occidental, durante siglos se atribuía al corazón la función de albergar el alma, el espíritu, de ser el director de orquesta en nuestros cuerpos. El cerebro se limitaba a ser una "víscera de la cabeza" desconocida que empezó a estudiarse mucho más tarde que el resto de los órganos, cuando en realidad es quizás el más vital de todos: nos permite respirar, bailar, aprender, amar y odiar a través de unos circuitos que ni siquiera hoy en día están completamente esclarecidos. Las maravillas del cerebroLos miles de millones de neuronas que alberga nuestro cerebro y el resto de nuestro sistema nervioso se comunican entre sí: se calcula que cada neurona puede establecer unas 50.000 conexiones con el resto de sus compañeras. La electricidad que se genera en esas comunicaciones sería suficiente para hacer que una bombilla se alumbrara. Además, la información viaja con una rapidez asombrosa: aproximadamente 240 kilómetros por hora, aunque podría ser incluso mayor. Eso significa que, entre que sentimos algo en la piel y nuestro cerebro lo percibe, pasan solo fracciones de segundo y nosotros lo experimentamos como algo inmediato. A pesar de que el cerebro es un 2% de nuestra masa muscular, consume el 20% de nuestras necesidades de oxígeno y calorías, algo que demuestra que es verdaderamente el gran motor de nuestro cuerpo. Un solo órgano requiere una quinta parte de todo nuestro aire. Es también el órgano más plástico que existe: se conocen varios casos de personas cuyo cerebro se ha adaptado a pesar de que le falten partes o sufra daños, con una gran capacidad de metamorfosis y de rehabilitar las comunicaciones entre neuronas que fallan. Sin embargo, no es cierto que solo usemos el 10% de nuestro cerebro: solo caminar ya requiere más de una décima parte del órgano.
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